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歐銀決議前瞻:維穩不變成定局?聚焦拉加德首秀 通脹預期將是關鍵

2019-12-13| 來源:互聯網| 查看: 317| 評論: 0

摘要: 北京時間周四(12月12日),歐洲央行將于晚間20:45公布利率決議,市場普遍預期該行將維持利率不變,目前歐洲央行......
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  北京時間周四(12月12日),歐洲央行將于晚間20:45公布利率決議,市場普遍預期該行將維持利率不變,目前歐洲央行主要再融資利率維持在0.00%,存款機制利率維持在-0.50%,邊際借貸利率維持在0.25%。

  隨后21:30該行行長拉加德將召開新聞發布會,投資者也需謹慎留意。這也是拉加德出任歐洲央行行長以來主持召開的首次政策會議,交易員將尋找在她領導下的政策是否會與之前有所不同。

  歐洲央行副行長德金多斯此前發表講話稱,歐洲央行的貨幣政策的副作用正變得越來越明顯,他承諾將更密切監控任何不利的后果。

  歐洲央行9月下調存款利率至紀錄地位負0.5%,市場認為存在明年進一步調降的空間,即便銀行業者抱怨超低央行利率損及其獲利,并可能阻礙信貸流入經濟領域。

  拉加德首秀或強調財政政策影響力

  歐洲央行最近重啟了2.6萬億歐元的債券購買計劃,并將利率降至歷史最低水平,因未能將通脹推升至略低于2%的目標。拉加德表示,考慮到全球經濟發生的變化,政策評估的一個關注重點將是確定其低于但接近2%的通脹目標是否仍然有效。

  評估將著眼于目標是否應該是對稱的,也就是說,目標應用于應對高通脹和低通脹,而不僅僅是后者,在實現目標方面,歐洲央行是否應該有一定的余地,或者說是否應該有一個容差范圍。

  此次決議為拉加德上任歐洲央行行長以來首次主持貨幣政策會議,料延續10月決議的基調,呼吁維持耐心,使寬松政策傳導至經濟實體和通脹前景,預計她還將強調政府財政政策的影響力,正如此前表示歐洲央行寬松政策如果獲得財政政策支持,將會更多地實現目標,產生更少的負面影響。

  未來是否會進一步實施寬松政策?通脹預期將是關鍵

  歐洲央行將在日內公布宏觀經濟預期,大多數經濟學家預計,歐洲央行將維持或小幅上調經濟增速和通脹預期。

  市場將重點關注2022年的預期,若歐洲央行將未來三年通脹預期設在1.7%(市場普遍觀點),這將意味著其認為9月實施的刺激措施能提振通脹至低于但接近2%的目標水平附近,也就意味著歐洲央行無需進一步放寬政策。

  通過對經濟學家進行的一項調查顯示,歐洲央行已經結束降息周期,盡管經濟增長仍面臨持續下行風險。經濟學家預測,歐洲央行管委會將在明年9月調整其政策指引。目前,它承諾利率將維持在當前或“更低”水平,直至通脹穩定地回到目標。

  隨著官員們越來越擔心負利率的影響,加上行長拉加德即將宣布一項戰略評估,大多數受訪者表示未來兩年歐洲央行的貨幣政策將處于“自動駕駛”模式。經濟學家現在預計,央行的下一步行動將是加息,時間節點在2022年第一季度。

  受訪者認為,債券購買極有可能持續到2021年底。他們預計每月220億美元的購債步伐要到計劃結束前的一個月才會發生變化,而股票等新資產類別也不會添加進來。這可能反映出拉加德不希望揭開舊傷疤——在9月政策決定中,QE成為異議的核心。

  經濟前景仍然令人擔憂。雖然近來的數據顯示歐元區經濟下滑可能正在觸底,而國際貿易的緊張局勢也有望緩解,但經濟學家預計歐洲央行不會對其經濟展望做出重大調整,依舊視衰退為近在眼前的風險。

  投行觀點

  新西蘭ASB銀行預計,歐洲央行不大可能會在本周會議上調整貨幣政策,預計歐洲央行可能在本次會議上宣布對其貨幣政策戰略進行全面評估。

  富國銀行表示,由于經濟數據好轉,官員缺乏明確信號,加之需要時間讓9月份的大規模寬松措施逐步傳導至整個經濟領域,預計歐洲央行將在明年3月,而不是今年12月降息。

  丹斯克銀行預計,歐洲央行本周政策會議不會出現新變化??紤]到未來數月內歐洲央行的前瞻指引和新資產購買計劃都已經設好,因此料近期不會改變策略,預計匯市在本周新聞發布會期間不會波動太大。

  巴克萊經濟學家表示,預計歐洲央行行長拉加德將在12月會議上重申在當前經濟環境下采取寬松立場的重要性,并呼吁歐元區各國政府通過財政政策來支持歐洲央行的行動。

  瑞銀認為,在上任后的首次利率會議上,拉加德的首要任務是團結意見有所分歧的管委會,而非立即宣布采取其他政策行動,預計歐洲央行至少要到2021年才會對政策做出調整。

  畢爾巴鄂比斯開銀行預計,歐洲央行12月利率決議不大可能進一步采取寬松政策,降息幾率極低,料不會對經濟預期做出更大調整,但預期核心通脹將逐步上升。

  

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